顺鑫农业逆势加码白酒主业

    在白酒行业渐失往日风光之际，顺鑫农业(13.62, 0.00, 0.00%)逆势抛出了一份募资加码白酒产业的定增预案。公司今日公告称，拟以11.86元/股为底价向特定投资者非公开发行不超过1.47亿股，募资17亿元投向牛栏山酒厂改造、白酒品牌媒体推广、熟食产业技术升级等项目及补充流动资金。其中，公司大股东顺鑫集团认购金额将不少于1亿元，且不多于2亿元。
   
    在几个募投项目中，最大的亮点无疑是牛栏山酒厂研发中心暨升级改造工程项目（一期、二期）。公告显示，顺鑫农业预计投入13.15亿元建设该项目，其中9.32亿元来自募集资金。公司表示，近年来牛栏山白酒销售规模持续扩大，百年、珍品等系列的中档白酒均受到市场的广泛认可，逐步成为白酒板块新的利润增长点。实施该项目意在保持公司中端白酒快速发展的良好势头，进一步调整产品结构，满足市场对中端白酒日益增长的消费需求，同时分享保健型配制酒巨大的成长空间。
   
    据了解，在保持白酒生产总量不变的条件下，升级改造项目将调整6000吨白酒产量由低档白酒向中档优质白酒转型，新增高品质基酒储存能力12000吨。另外，新增配制酒灌装能力50000吨，同时建设研发中心、微生物培养实验楼以及对老旧的灌装、勾调等生产线、设备进行更新改造。公司将淘汰现有落后的26条白酒灌装生产线，更换为24条白酒勾调灌装一体化生产线。此外，再新购置2套勾调一体化设备和27条配制酒灌装生产线。
   
    数据显示，2012年，牛栏山白酒的吨酒均价不到1.9万元，远低于同为三线白酒的沱牌舍得(15.02, 0.00, 0.00%)、老白干酒(24.14, 0.00, 0.00%)、青青稞酒(20.19, 0.00, 0.00%)的吨酒均价，也低于全国白酒3.3万/吨的均价。一位不愿具名的农林牧渔行业分析师认为，这是公司立足于大众消费市场，并尽力降低中央“八项禁令”影响的秘诀所在。
   
    今年上半年，在保持去年增速的基础上，顺鑫农业实现净利润1.45亿元，同比增长32.71%。同时，顺鑫农业白酒业务显现出业务转型的态势。2012年，公司白酒业务毛利率51.49%。今年上半年，提升6个百分点至57.62%。前述分析人士表示，如果中端白酒出现放量，则公司有望将自己在低端市场的数量优势转化为利润额的提升。
   
    不过，顺鑫农业在费用控制上不如其他白酒企业。去年，公司期间费用率高达30%，远高于同为三线白酒的金种子酒(11.77, 0.00, 0.00%)16%的水平。对此，公司表示，本次募投的白酒品牌媒体推广项目投资11亿元，可以对整体的销售效率有较好的促进作用。