白酒：本周因受茅台一季度报低于预期而出现一定幅度调整，我们认为从终端以及经销商动销所反映出公司实际基本面要好于报表，正如我们上周周报所提出观点白酒企业财务报表未来还会出现反复，但对应基本面在筑底，股票底部已经出现。我们认为在三公消费遭到严格管控，厂商和经销商已经采取了一系列措施，特别是经销商目前库存已经处于历史低点，同时民间消费已表现出极强年节效应，也就是说平常消费较少但遇到节假日将大幅提升购买量，结合白酒行业基本面以及估值，我们可以判断白酒股票底部已经确定。未来中秋等重大节日，我们预判白酒销售好转形势将提升上市公司财务指标。未来即使三公司消费不恢复，我们认为民间消费托起这一块已经成为必然，所以目前价位加大配置白酒股票，将有望收获估值提升以及业绩提高的双重收益。重点推荐个股贵州茅台以及洋河股份、五粮液、泸州老窖等。
食品：本周，食品板块个股大部分跟随市场下跌，只有黑牛食品、克明面业实现正收益，分别上涨 11.54%和 2.86%。现阶段，虽然食品板块不具备整体业绩的爆发性，但食品行业 20-30x 的动态估值特点会愈加清晰，我们认为个股选择应遵循以估值为基础的价值原则，同时也可挑选具备盈利弹性和外延性增长潜力的小食品公司。食品企业经营具备长期景气度，投资节点在企业小周期发生变化之前，以及股价出现偏离基本面的下跌后(等待一季报全部披露后消化风险)。我们认为，目前可投资的食品企业分为低估值稳健型和高估值突破型两种，前者如双汇、伊利、承德露露，后者如海欣食品、黑牛食品；同时，我们认为一季报可能对食品企业的股价形成一定利空，若股价出现调整将出现更好的获利机会。
乳业：维持之前观点，我们建议可积极参与乳制品行业龙头公司， 14 年乳业最大机会是来自于原奶价格下跌，就如同 09 年的啤酒子行业由于原材料下跌产品价格下降滞后带来净利润提升。从我们跟踪国内外数据来分析，原奶下降是大概率事件，建议积极增持龙头企业伊利股份。
